Fundusze inwestycyjne zagraniczne: Fundusze inwestycyjne na Cyprze

Cypr jest atrakcyjną jurysdykcją dla funduszy inwestycyjnych. Sprzyjające regulacje mają związek z rodzajami inwestycji, przejrzystością ewentualnych ograniczeń, korzystnymi stawkami podatkowymi oraz niskimi kosztami założenia i utrzymania funduszy inwestycyjnych. Na Cyprze dokonano harmonizacji z odpowiednimi dyrektywami UE dotyczącymi funduszy UCITS, spółek zarządzających UCITS i zarządzających alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (ZAFI). W wyniku tego Cypr oferuje obecnie możliwości transgranicznej i globalnej dystrybucji aktywów w ramach takich struktur.

Na szczególną uwagę zasługują regulacje dotyczące Alternatywnego Funduszu Inwestycyjnego (AFI), w tym Zarejestrowanego AFI, który szybko staje się najpopularniejszą formą funduszu na Cyprze ze względu na swoją elastyczność i przejrzystość.

W lipcu 2018 roku, Cypr wprowadził nowe przepisy o AFI, uchylające i zastępujące regulacje z 2014 roku. Wśród kluczowych postanowień, ustawa 84 (I) 2018 (Nowa ustawa o AFI) wprowadziła Zarejestrowany Alternatywny Fundusz Inwestycyjny (Registered Alternative Investment Fund, RAIF), będący rozwiązaniem zwiększającym atrakcyjność i elastyczność cypryjskich AFI poprzez znaczne skrócenie ram czasowych i kosztów ich założenia na Cyprze. Inną istotną zmianą jest możliwość przekształcenia AFI w spółkę komandytową (LP) posiadającą osobowość prawną, w wyniku czego AFI zyskuje odrębną osobowość prawną. Ustawa o AFI ma na celu generalnie rozszerzenie i wzmocnienie ram prawnych i regulacyjnych dostępnych dla inwestorów i podmiotów zarządzających aktywami poprzez AFI na Cyprze.

AFI jako zbiorowy fundusz inwestycyjny:

• pozyskuje kapitał zewnętrzny od szeregu inwestorów,
• w celu inwestowania go zgodnie z określoną polityką inwestycyjną z korzyścią dla tych inwestorów,
• nie posiada zezwolenia jako przedsiębiorstwo zbiorowego inwestowania w zbywalne papiery wartościowe (UCITS).

AFI można utworzyć w formie:

• funduszu wspólnego, którego nazwa zawierać będzie określenie „fundusz wspólny” („Common Fund”, „CP”);
• spółki inwestycyjnej, której nazwa zawiera określenie „spółka inwestycyjna o stałym kapitale” („Fixed Capital Investment Company”, „FCIC”);
• spółki inwestycyjnej o zmiennym kapitale, której nazwa zawiera określenie „spółka inwestycyjna o zmiennym kapitale” („VCIC”, „Variable Capital Investment Company”);
• spółki komandytowej, której nazwa zawiera określenie „spółka komandytowa” („Limited Partnership”, „LP”).

Po utworzeniu podmiotu w określonej formie prawnej, może on przystąpić do złożenia wniosku o uzyskanie zezwolenia z CySEC na działalność jako AFI zgodnie z Ustawą o AFI. Następnie, ZAFI może wszcząć procedurę wprowadzania aktywów funduszu do obrotu na terenie Europejskiego Obszaru Gospodarczego (EOG) na zasadzie lokalnej/transgranicznej/paszportowej.

Fundusze inwestycyjne na Cyprze mogą być angażowane w budowaną strukturę z różnych powodów. Jednym z nich jest planowanie rodzinne. Ponadto, stanowią alternatywny sposób finansowania oraz umożliwiają zbiorowe inwestowanie środków pieniężnych. Dzięki nim możliwe jest tworzenie substancji ekonomicznej. Są również korzystne ze względu na przewidziane ulgi podatkowe. Powodem zakładania funduszy inwestycyjnych na Cyprze jest także ochrona majątku.

Na Cyprze rozróżnia się następujące rodzaje Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych:

• Alternative Investment Fund (AFI);
• Alternative Investment Fund with Limited Number of Persons (Limited AFI);
• Registered Alternative Investment Fund (Registered AFI).

Alternative Investment Fund (AFI)

Alternative Investment Fund (AFI) może mieć formę prawną Commonn Fund (CF), Variable Capital Investment Company (VCIC), Fixed Capital Investment Company (FCIC) lub Limited Partnership (LP) posiadającą lub nieposiadającą osobowości prawnej. W AFI wyróżnia się dwie grupy uprawnionych inwestorów – Professional Investors i Well-informed Investors. Do pierwszej grupy zalicza się Inwestorów posiadających doświadczenie, wiedzę i kompetencje pozwalające na samodzielne podejmowanie decyzji inwestycyjnych
i właściwą ocenę ponoszonego ryzyka. Well-informed Investors odnosi się do nieprofesjonalnych inwestorów, którzy spełnią określone warunki, m.in. pisemne potwierdzenie świadomości ryzyk związanych z planowaną inwestycją. AFI musi spełnić wymogi kapitałowe. W przypadku samodzielnego zarządzania wymagany jest kapitał w wysokości 125.000 EUR, a w przypadku samodzielnie zarządzanego AFI/ZAFI stawka ta wynosi już 300.000 EUR. Wymogi nie mają zastosowania w przypadku zewnętrznego zarządzania. Rozważając założenie Alternative Investment Fund (AFI) należy wziąć po uwagę minimalną wartość aktywów, którymi zarządza fundusz. W przypadku AFI minimalna wartość aktywów, którymi zarządza fundusz w skali 12 miesięcy wynosi 500.000 EUR. Natomiast do wartości zarządzanych aktywów w wysokości 100.000.000 EUR łącznie z finansowaniem zewnętrznym lub 500.000.000 EUR bez użycia dźwigni finansowej i bez praw do wykupu przez 5 lat, jeżeli nie wyznaczono ZAFI (w przypadku wyznaczenia ZAFI ograniczenie to nie obowiązuje). Istotne jest również to, że AFI może być zarządzany samodzielnie lub przez wyznaczonego zarządzającego funduszem. Posiadając AFI zarządzany przez ZAFI obowiązkowe jest wyznaczenie lokalnego depozytariusza.

Alternative Investment Fund with Limited Number of Persons (Limited AFI)

Limited AFI może mieć jedną z następujących form prawnych: Variable Capital Investment Company (VCIC), Fixed Capital Investment Company (FCIC), Limited Partnership (LP) posiadającą lub nieposiadającą osobowości prawnej. Kwestia uprawnionych inwestorów prezentuje się podobnie jak w przypadku Alternative Investment Fund (AFI) z tym, że liczba inwestorów w przypadku Limited AFI jest ograniczona do 50 osób. W przypadku samodzielnego zarządzania wymóg kapitałowy wynosi 50.000 EUR. Ten przepis nie ma zastosowania w przypadku zewnętrznego zarządzania. W przypadku Limited AFI minimalna wartość aktywów, którymi zarządza fundusz w skali 12 miesięcy wynosi 250.000 EUR. Natomiast do wartości zarządzanych aktywów w wysokości 100.000.000 EUR łącznie z finansowaniem zewnętrznym lub 500.000.000 EUR bez użycia dźwigni finansowej i bez praw do wykupu przez 5 lat. Limited AFI może być zarządzany samodzielnie (w przypadku spółki lub spółki komandytowej z odrębną osobowością prawną) lub przez wyznaczonego zarządzającego funduszem. Nałożono obowiązek wyznaczenia lokalnego depozytariusza, jeżeli Limited AFI jest zarządzany przez ZAFI. W innym przypadku depozytariusz może mieć siedzibę na Cyprze, w UE lub w kraju trzecim.

Registered Alternative Investment Fund (Registered AFI)

Registered AFI może mieć jedną z czterech form prawnych: Commonn Fund (CF), Variable Capital Investment Company (VCIC), Fixed Capital Investment Company (FCIC), Limited Partnership (LP) posiadającą lub nieposiadającą osobowości prawnej. Kwestia uprawnionych inwestorów prezentuje się podobnie jak w przypadku dwóch poprzednich rodzajów Alternatywnych Funduszy Inwestycyjnych. Liczba inwestorów w przypadku Registered AFI jest nieograniczona. Ten rodzaj AFI wyróżnia się tym, że nie podlega minimalnym wymogom kapitałowym. Istotne znaczenie ma również wartość zarządzanych aktywów, które w skali 12 miesięcy wynosi 500.000 EUR. Natomiast do wartości zarządzanych aktywów w wysokości 100.000.000 EUR łącznie z finansowaniem zewnętrznym lub 500.000.000 EUR bez użycia dźwigni finansowej i bez praw do wykupu przez 5 lat, jeżeli nie wyznaczono ZAFI (w przypadku wyznaczenia ZAFI ograniczenie to nie obowiązuje). Registered AFI może być zarządzany wyłącznie przez wyznaczonego zarządzającego funduszem. Registered Alternative Investment Fund ma obowiązek wyznaczenia lokalnego depozytariusza, jeżeli podmiot ten jest zarządzany przez ZAFI. W innym przypadku depozytariusz może mieć siedzibę na Cyprze, w UE lub w kraju trzecim. Analizując kwestię depozytariuszy w Registered AFI warto zwrócić uwagę na to, że nie stosuje się tam przepisów o AFI. Z przepisów Nowej ustawy o AFI wyłączone są m.in. takie podmioty jak spółki holdingowe, systemy zabezpieczenia społecznego czy podmioty związane z systemami emerytalnymi.